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醫(yī)療器械和診斷試劑面臨高增長機遇
近期大盤走勢出現(xiàn)震蕩,而部分醫(yī)藥上市公司走勢相對較強。在市場紛紛預期新一輪藥品降價山雨欲來之際,我們發(fā)現(xiàn),醫(yī)療器械和診斷試劑領域不屬于傳統(tǒng)的藥品領域,行業(yè)增速將繼續(xù)有可能保持在25%~30%,部分細分子行業(yè)將能夠保持30%以上的增長,其投資機會值得關注。
醫(yī)療器械:
政策變化帶動需求增長
從基本面看,醫(yī)療器械產業(yè)是事關人類生命健康的多學科交叉、知識密集、資金密集型的高技術產業(yè),許多醫(yī)療器械是醫(yī)學與多種學科相結合的產物,其發(fā)展水平代表了一個國家的綜合實力與科學技術發(fā)展水平。2008年至今,受需求增長和醫(yī)改拉動,我國醫(yī)療器械行業(yè)總體處于高度景氣區(qū)間,最高月度同比增速甚至超過35%。由于醫(yī)療器械不屬于藥品,因此不受降價影響,而在行業(yè)相對景氣的背景下,醫(yī)療器械上市公司總體成長性較好,PEG(市盈率)高于全行業(yè)平均水平,具有一定的投資機會。
從全球來看,行業(yè)數(shù)據顯示,目前我國藥品與器械人均消費比例僅為101,而發(fā)達國家人均醫(yī)藥衛(wèi)生消費藥品和器械的比例已達到11。與發(fā)達國家相比,我國醫(yī)療器械行業(yè)可能會成為未來醫(yī)藥行業(yè)細分領域發(fā)展的重點,可謹慎關注其投資機會。由于醫(yī)療器械行業(yè)產品品種繁多,制造技術涉及醫(yī)藥、機械、電子、塑料等多個技術交叉領域,企業(yè)生產規(guī)模大小不一。一般而言,大型高端醫(yī)療器械產品對科技含量要求高、單個產品價值較高,適合小批量生產;中小型基礎醫(yī)療器械產品對質量要求高、單個產品價值不高,適合大批量生產,如介入導管、介入導絲等介入醫(yī)療配件產品。
在醫(yī)改的推動下,我國醫(yī)療器械市場發(fā)展空間廣闊,而人口老齡化和藥品招標集中采購是醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展的兩大“抓手”所在。隨著我國經濟發(fā)展加速,人民生活水平提高,人口逐步老齡化,醫(yī)療服務需求升級,促進了醫(yī)療消費的增長和醫(yī)療器械的需求;同時,信息化引發(fā)了醫(yī)療器械需求增長。隨著計算機和技術的發(fā)展,醫(yī)療領域的信息化和網絡化引發(fā)了對影像化、數(shù)字化等高精尖醫(yī)療設備的需求增長,給醫(yī)療器械生產企業(yè)帶來一定的市場空間。藥品集中招標采購制度逐步降低了醫(yī)院對藥品收入的依賴程度,提高醫(yī)療服務收入是醫(yī)院減少對藥品收入依賴程度的重要途徑,由此產生的對中高檔醫(yī)療設備的需求將構成醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展的一個持續(xù)動力。
在行業(yè)細分領域方面,建議關注支架系統(tǒng)、MRI、超聲治療儀等高端器械。支架和MRI主要用于心臟手術和癌癥診斷,用藥金額較大,毛利率較高,而由于患者基數(shù)和患病率的提高,此類產品業(yè)務成長性相對良好。目前,我國在這幾個領域已經形成產業(yè)聚集區(qū),涌現(xiàn)出一批高成長性企業(yè),具有自主知識產權的產品日益增多,其中部分產品已進入包括歐美在內的國際市場,產業(yè)發(fā)展整體勢頭良好,相關數(shù)據顯示,近3年醫(yī)療器械行業(yè)最高增速為38%,預計中國醫(yī)療器械行業(yè)2010年總產值將超過1000億元,可對支架系統(tǒng)、MRI、超聲治療儀等高端器械領域適當關注。
診斷試劑:
“預防為主”增速較快
按照目前的藥品分類標準,診斷試劑不屬于藥品,降價風險相對較小。而目前我國的診斷試劑領域早已邁入基因時代。以基因工程、細胞工程、酶工程、發(fā)酵工程為代表的現(xiàn)代生物技術近20年來發(fā)展迅猛,并日益影響和改變著人們的生產和生活方式。生物制品根據其用途不同可分為基因工程藥物、疫苗、抗毒素、血制品和診斷試劑等。而其中診斷試劑的增長速度要比全球醫(yī)藥行業(yè)的平均增速快5到6個百分點,其投資機會值得我們謹慎關注。
隨著我國醫(yī)療體制改革的深入,新型農村合作醫(yī)療制度的不斷完善以及相關產業(yè)政策的推陳出新,診斷試劑的市場規(guī)模將穩(wěn)步放大。我們注意到,PCR的發(fā)明是診斷試劑領域的一場重大革命,該技術發(fā)明者由此得到1993年的生物諾貝爾獎。不同于傳統(tǒng)的免疫診斷,PCR技術利用其驚人的擴增效果快速檢測更為根本的目標——核酸,填補了早期免疫檢測窗口期的檢測空白,為早期診斷、早期治療、安全用血提供了有效的幫助。目前我國診斷試劑領域已經全面PCR化和熒光診斷化。而疾病的預防作為新醫(yī)改的重點工作之一,為以“預防為主”的診斷試劑產業(yè)帶來了新機遇。
從國際上看,美國FDA已批準的診斷試劑近700種,名列世界各國之首,但與世界衛(wèi)生組織所屬全球疾病統(tǒng)計分類協(xié)會最近宣布的全球已確知的12000種疾病相比,需求潛力仍非常大。國內臨床檢驗市場經過幾年的快速發(fā)展,一些重要的臨床產品項目已經進入成熟期,發(fā)展速度有所減緩,但仍然有20%~30%的增長。目前,同國際上的幾百種產品相比,國內市場還遠沒有得到開發(fā),像腫瘤診斷和基因芯片試劑都具有巨大的市場潛力。即使從目前需求較大、發(fā)展比較成熟的幾個病種來看,市場仍有很大的發(fā)展?jié)摿ΑN覀冾A計未來2~3年診斷試劑產業(yè)將至少保持30%以上的增速,可適當關注基因診斷試劑、PCR檢測試劑、基因芯片等檢測試劑領域的投資機會。